近期一些網友對價值投資提出共同疑問(wèn)：中小投資者資金體(tǐ)量比較小，所付出的時間成本是不是比較高？豪哥根據自(zì)己的投資經曆談談自(zì)身(shēn)看(kàn)法：
一、投機(jī)主義因人(rén)性貪婪大(dà)行其道而價值投資屈指可(kě)數
20多年(nián)前大(dà)家剛剛開始投資股市時，國(guó)内并沒有價值投資理(lǐ)念，絕大(dà)多數是在投機(jī)。初始的資本積累往往是靠短(duǎn)時間炒作(zuò)、或者曆史賦予的機(jī)會、或加很大(dà)杠杆來(lái)實現。但(dàn)據後來(lái)總結，很多通過這種高杠杆炒作(zuò)的人(rén)到最後并沒有守住業績，這是什麽原因呢(ne)？這個原因其實很簡單，就(jiù)是他(tā)們的貪欲太強烈，掙了一千萬就(jiù)去(qù)想一個億，對風(fēng)險的防控形同虛設，當體(tǐ)驗到加杠杆樂趣後投資者往往會繼續加大(dà)杠杆。與此同時，一些人(rén)在加杠杆積累财富的過程也感受到了一種風(fēng)險，在風(fēng)險高位的時候将杠杆降下來(lái)，可(kě)是能做到這一點的人(rén)實在是鳳毛菱角。就(jiù)如(rú)同你(nǐ)進賭場一樣，10萬賭赢了一千萬，這個時候能收手說(shuō)明你(nǐ)的定力非常強。從(cóng)統計(jì)學上看(kàn)，這種能急流勇退的人(rén)實在是太少。
二、價投既需要等待也需要曆史機(jī)遇
其實價值投資并不是一定要去(qù)買那些價格比價值低很多的股票，也就(jiù)是說(shuō)用五毛錢去(qù)買價值一元錢的标的。因爲在兩市三千多家公司當中能符合這種邏輯标的已經被挖掘得(de)差不多了，很多股票價格已經漲到天上去(qù)。這時候我們再去(qù)用低PE/PB估值體(tǐ)系去(qù)尋找（除了銀行）投資标的的方法在當下已經行不通。對于中小投資者想達到價值投資的境界，首先必須要有一個自(zì)我資金積累過程，這個積累過程是需要時間的、也是需要曆史機(jī)會的，比如(rú)2006-2007年(nián)、2014-2015年(nián)這兩波牛市，如(rú)果你(nǐ)抓住機(jī)會了，那你(nǐ)的資金體(tǐ)量将會放(fàng)大(dà)很多。如(rú)果你(nǐ)從(cóng)入市開始（不管是一萬還(hái)是十萬）就(jiù)想秉持價值投資理(lǐ)念，卻沒有遇到這種曆史機(jī)遇，那這個資本積累過程一定會相(xiàng)當漫長，很多中小投資者沒能堅持持有，思維就(jiù)停留在短(duǎn)期炒作(zuò)一夜暴富中。
三、隻有經過市場的洗禮打擊才能樹(shù)立正确的價投理(lǐ)念
對于像我這種機(jī)構投資或者經過20多年(nián)市場摸爬滾打還(hái)能生(shēng)存下來(lái)的資深投資人(rén)來(lái)說(shuō)，投資理(lǐ)念轉變不成問(wèn)題，但(dàn)對于中小投資者來(lái)說(shuō)很困難。我接觸了那麽多中小投資者，普遍面臨這樣的困惑，就(jiù)是沒有耐心去(qù)等待。他(tā)們爲什麽沒有耐心去(qù)等待，就(jiù)是财富積累過程太漫長，而其它的誘惑又太多，這個題材那個概念，今天漲停，明天後天大(dà)後天又繼續漲停。這些誘惑他(tā)們是抵禦不了的。我身(shēn)邊所有的人(rén)沒有一個是從(cóng)入市開始就(jiù)是堅持價值投資的，即使他(tā)是一位成熟穩重的思想者也做不到。不經過市場的洗禮傷害，你(nǐ)根本做不到理(lǐ)念的改變。媒體(tǐ)上、電視上宣傳的那些價值投資者，他(tā)們過往的經曆都(dōu)是慘痛的，都(dōu)是被市場反複揉搓，最後總結投機(jī)行不通才轉到價值投資行列。所以中小投資者不經過市場的反複打擊，是不可(kě)能重新樹(shù)立對市場的認知和畏懼，沒有這種畏懼心理(lǐ)，你(nǐ)就(jiù)不懂(dǒng)得(de)如(rú)何保住你(nǐ)的投資本金。
四、高杠杆融資的賭博必會釀成惡果
還(hái)有我要告誡大(dà)家一點，千萬不能堵上你(nǐ)的所有身(shēn)家，從(cóng)另一方面說(shuō)就(jiù)是不能用高杠杆去(qù)賭，這非常危險，所以我曆來(lái)不建議(yì)杠杆融資。2015年(nián)股災我很多朋友包括千萬富翁、億萬富翁一夜之間傾家蕩産、負債累累。他(tā)們失敗原因就(jiù)是高杠杆配資，他(tā)們在賭一個千載難逢能将财富爆發的時機(jī)，他(tā)們不想錯過，因此他(tā)們押下所有賭注，甚至配上十幾二十幾倍的高杠杆，結果可(kě)想而知。人(rén)類的貪婪本性在這個過程中充分(fēn)展現，同時也埋下了失敗禍根。中小投資者千萬不能有一夜暴富的思想。
五、價投能力的形成靠的是對市場、對人(rén)生(shēng)、對世界漫長認知的積累
這兩天我在三亞度假沒有關注大(dà)盤，很多網友提問(wèn)到白(bái)酒、金融、地産等闆塊跌了很多，這是不是市場風(fēng)格開始轉換？大(dà)盤方向在調整？我這麽思考一個問(wèn)題，難道我們所堅持的價值投資道路(lù)一定會一帆風(fēng)順嗎(ma)？答案是不可(kě)能的，有漲就(jiù)有跌。我們要把握好大(dà)的方向，這是最重要的，中間的波動對于成熟的投資者來(lái)說(shuō)完全可(kě)以忽略不計(jì)。芒格說(shuō)40歲以下沒有純粹的價值投資者，他(tā)的說(shuō)法我完全贊同。我在40歲以前完全是投機(jī)者，爲什麽？因爲我渴望财富。當你(nǐ)财富積累到一定程度後你(nǐ)往回看(kàn)，你(nǐ)一定驚訝你(nǐ)原來(lái)一直是在走鋼絲，你(nǐ)的财富是老天賦予你(nǐ)的，而不是靠你(nǐ)的能力在市場搏擊。我一直認爲你(nǐ)駕馭财富的能力不是靠你(nǐ)自(zì)身(shēn)的而是老天賦予的，也就(jiù)是你(nǐ)的财富有多大(dà)你(nǐ)駕馭财富的能力就(jiù)有多深。我覺得(de)中小投資者如(rú)何能在市場中長期存在并掙到錢非常重要，一開始就(jiù)需要明确一個适合自(zì)己的道路(lù)途徑，并不一定是價值投資。隻有适合自(zì)己的才是最好的，價值投資并不合适所有人(rén)。這個不光(guāng)需要定力、修養、境界、還(hái)有對生(shēng)活、事(shì)物、人(rén)生(shēng)等各方面認知體(tǐ)驗。
比如(rú)現在茅台600多元，你(nǐ)讓他(tā)買入并安下心來(lái)長期持有，他(tā)沒有那個定力所以根本做不到。價值投資不是看(kàn)了多少書(shū)、聽了多少課就(jiù)能明白(bái)的，我們機(jī)構投資平安、茅台、萬科(kē)、我們是分(fēn)析他(tā)們背後的發展邏輯，以及這個公司未來(lái)十年(nián)、二十年(nián)的成長性、社會的發展、行業的更替，我們在研究這些問(wèn)題透徹之後才決定是不是長期持有。對于中小投資者來(lái)說(shuō)，他(tā)們做不到這麽專業，所以你(nǐ)讓他(tā)們一上來(lái)就(jiù)堅持價值投資的理(lǐ)念是無稽之談。沒有10年(nián)、20年(nián)股市的投資經曆，你(nǐ)體(tǐ)會不到價值投資者内心的煎熬和抗煎熬的能力，隻有百煉才能成鋼，不可(kě)能上來(lái)就(jiù)成鋼。
有的網友說(shuō)價值投資和性格有關，這确确實實。如(rú)果一個人(rén)性格急躁，他(tā)不可(kě)能沉下心來(lái)做價值投資，去(qù)守住一隻股票長期不動，如(rú)果一個人(rén)性格穩重，他(tā)更多是考慮本金安全、他(tā)所能承受的市場風(fēng)險和虧損。任何進入股市的投資者最初本質嚴格意義來(lái)說(shuō)就(jiù)是賭，一上來(lái)就(jiù)說(shuō)自(zì)己是價值投資那是冠冕堂皇的不可(kě)信額。如(rú)果使用閑錢不是生(shēng)活急需資金去(qù)投資，投資者的心态反而要好很多。如(rú)果把股市當成撈錢的地方，投資者離(lí)爆倉或虧損就(jiù)不遠(yuǎn)了。就(jiù)如(rú)同去(qù)澳門(mén)賭場一樣，如(rú)果懷裡(lǐ)有一萬元你(nǐ)說(shuō)是爲了赢錢而去(qù)，那一萬元十有八九血本無歸；如(rú)果你(nǐ)把這一萬元當做娛樂資金，就(jiù)爲了買個快(kuài)樂，你(nǐ)也許不但(dàn)不虧錢還(hái)可(kě)能賺到錢，不同心态導緻的結果完全不一樣。中小投資者最容易犯的錯就(jiù)是相(xiàng)互打探消息，最後落到炒題材追漲殺跌的怪圈。我們現在就(jiù)是爲了幫助投資者避免犯我們二十多年(nián)來(lái)犯過的錯，盡量給你(nǐ)們正确引導。很多入市時間不長，資金量不大(dà)的朋友想通過股市實現财務自(zì)由，普遍面臨找不到适合自(zì)己方法的困惑。你(nǐ)去(qù)給他(tā)們講價值投資講長期持有，他(tā)們很難很難接受，他(tā)們的回答就(jiù)是喜歡炒股的樂趣沒别的愛好。人(rén)們離(lí)市場越近越抵禦不了各種誘惑，因此我來(lái)三亞就(jiù)是爲了遠(yuǎn)離(lí)市場，讓自(zì)己放(fàng)松清靜(jìng)，享受藍天大(dà)海陽光(guāng)，心胸立刻變寬廣。很多人(rén)糾結放(fàng)不下，太在意輸赢，這是投資的大(dà)忌。投資有風(fēng)險，我們把握好虧損底線就(jiù)行了，因此我覺得(de)有必要開展講座的形式，給投資者分(fēn)析方法分(fēn)享理(lǐ)念，讓大(dà)家從(cóng)中受益。