演講過後，論壇進行了圓桌會環節，四位投資大(dà)咖就(jiù)趨勢、闆塊等二級市場熱(rè)點問(wèn)題，從(cóng)自(zì)己擅長的角度給出了新鮮觀點。看(kàn)看(kàn)他(tā)們怎麽說(shuō)？

1.銀行股、房(fáng)地産等大(dà)盤股未來(lái)走勢如(rú)何看(kàn)？

鄭旻：我看(kàn)空銀行和房(fáng)地産闆塊，之前銀行賺取的是吃(chī)息差的壟斷利潤，國(guó)外的銀行很多是投資銀行，外資進入以後，會對内資銀行進行沖擊。現在房(fáng)地産是低估值，但(dàn)是是周期性的行業，周期性的行業是不适合長期投資的。

陳繼豪：銀行我不看(kàn)多也不看(kàn)空，是因爲我看(kàn)不懂(dǒng)，基金也不做。不要追市場熱(rè)點，誰是老大(dà)我買誰就(jiù)行。

楊寶忠：銀行未來(lái)每年(nián)獲得(de)5%以上的收益是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，我認爲銀行股仍然值得(de)投資。談股票的時候一定要講常識，把複雜的問(wèn)題簡單化。

“凱恩斯”：今年(nián)下半年(nián)進入加息周期。未來(lái)國(guó)家大(dà)概率會以降準和加息來(lái)對沖，以應對美國(guó)加息。加息越高，銀行息差也大(dà)，短(duǎn)期銀行股不會有太大(dà)的問(wèn)題。

2.有沒有看(kàn)好一些小的闆塊？

“凱恩斯”：未來(lái)下半年(nián)最好的機(jī)會，第一還(hái)是醫藥，一定更穩定，第二類最好的機(jī)會就(jiù)是疫苗，可(kě)以說(shuō)是曆史性機(jī)遇，市場規模可(kě)能超過1000億，當然科(kē)技闆塊比如(rú)互聯網5G我們也看(kàn)好。

楊寶忠：剛才我在演講當中滬深300在過去(qù)六年(nián)收益率是52%，股市市場現在處于低迷狀态，如(rú)果你(nǐ)明天就(jiù)投資了滬深300，我相(xiàng)信未來(lái)6年(nián)獲得(de)的收益率很可(kě)能要高于50%。我之所以認爲指數基金在中國(guó)将會越來(lái)越适合中小投資者投資，是因爲任何一個國(guó)家的股票市場建立之後都(dōu)會出現暴漲暴跌然後趨于穩定。

另外，證券分(fēn)析的目的不是分(fēn)析一個證券到底值多少錢，也不可(kě)能随便一隻股票經過分(fēn)析就(jiù)知道它值多少錢，或者該買該賣。證券分(fēn)析不是萬能的，而且錯誤概率非常大(dà)。但(dàn)是如(rú)果投資中國(guó)300家企業，錯的概率接近于零。

陳繼豪：我的觀點還(hái)是買消費，爲什麽買消費？太安全了，跟周期沒什麽關系，你(nǐ)天天要吃(chī)飯，天天要看(kàn)電視，天天要消費，天天要喝(hē)酒，你(nǐ)有病就(jiù)得(de)上醫院。買消費買什麽？買永遠(yuǎn)漲價的産品，買永遠(yuǎn)漲價的公司。

鄭旻：因爲我是做宏觀的，首先我們看(kàn)宏觀三駕馬車，現在投資呈現下行趨勢。消費創出了15年(nián)的新低，最可(kě)怕的是以前跟房(fáng)地産相(xiàng)關的，比如(rú)像家具、建材闆塊，曾經增速比較快(kuài)，現在增速都(dōu)沒有了，其他(tā)的消費像衣食住行還(hái)跟以前差不多，但(dàn)是有一些可(kě)選消費，比如(rú)體(tǐ)育、娛樂、書(shū)報這幾塊都(dōu)跌到負增長，現在居民(mín)的杠杆率升到33%，在這樣的情況下，應該說(shuō)沒什麽錢消費了。所以說(shuō)可(kě)選消費這一塊跌得(de)非常快(kuài)，大(dà)家應該選擇剛性消費。醫藥行業同樣要擦亮眼睛，先選股再選時。

3.對獨角獸企業上市如(rú)何看(kàn)待？

楊寶忠：獨角獸這個名詞，是俄羅斯的一種樂器，隻能擦出一種聲音，所以它不可(kě)能獨自(zì)上台表演，這是比喻有思想的人(rén)，愛學習的人(rén)。我們把獨角獸這個詞放(fàng)到股市，就(jiù)說(shuō)明我們股票市場今天是這種概念，我們這個股市的投資者需要回報，而不是一個業餘的義務獻血者，市場存在的問(wèn)題不是一蹴而就(jiù)能解決的。

鄭旻：我看(kàn)好半導體(tǐ)裡(lǐ)面的芯片闆塊，半導體(tǐ)分(fēn)四個行業，除了集成電路(lù)還(hái)有三塊，包括光(guāng)電子、傳感器、工(gōng)藝器械。我認爲未來(lái)這裡(lǐ)面一定會跑出10倍的牛股。

陳繼豪：我前兩天在朋友圈發了一個圖片，一個大(dà)犀牛一個小犀牛，小犀牛說(shuō)媽媽我們是獨角獸嗎(ma)？媽媽說(shuō)我們是灰犀牛。就(jiù)産生(shēng)一個問(wèn)題，獨角獸回來(lái)了，但(dàn)是它是獨角獸還(hái)是毒角獸？這兩個不一樣。

“凱恩斯”：我覺得(de)這個行業還(hái)有很多機(jī)會，比如(rú)軟件(jiàn)，過去(qù)有一個個程序，比如(rú)有建築繪圖軟件(jiàn)、建築計(jì)算軟件(jiàn)，這樣的公司未來(lái)會轉入什麽，産品即服務，運行在雲端上，意味着雲端的機(jī)會很多。

4.芯片技術(shù)不是很成熟，進口替代是一個概念還(hái)是真正的行業機(jī)會？（鄭旻回答）

鄭旻：锂電池産業剛開始也是一個比較虛的概念，爲鼓勵其發展，政策上給了很多補貼，但(dàn)是最近補貼退出來(lái)之後，锂電産業也已經發展起來(lái)了。目前國(guó)内的晶圓核對廠(chǎng)雖然不多，但(dàn)是幾乎所有的國(guó)家補貼都(dōu)在往這個地方傾斜，雖然我們還(hái)不能馬上把高端的産品做出來(lái)，但(dàn)是發展的預期還(hái)是很明顯的。

5.在成長率與市盈率指标之間，如(rú)何評估股票投資價值？（楊寶忠回答）

楊寶忠：評估起來(lái)很難，因爲高市盈率和低市盈率、高市淨率和低市淨率、高成長性和低成長性，都(dōu)不是你(nǐ)該買一隻股票的理(lǐ)由，隻有企業未來(lái)現金流折現最便宜的那個才是。

投資應該追求确定性，有确定性的收入才是投資，否則就(jiù)是賭博，比如(rú)去(qù)買明天股市漲還(hái)是跌，如(rú)何發現有價值的投資标的，有這樣一個指标，即便是你(nǐ)離(lí)開十年(nián)再回來(lái)，發現這家企業依然是世界級品牌，其市場依然在有效增長。

6.好企業代表的成長，好價格代表的價值，如(rú)何平衡？（陳繼豪回答）

陳繼豪：巴菲特買可(kě)口可(kě)樂等了7年(nián)，當時已經漲得(de)很高了。當時可(kě)口可(kě)樂一直在他(tā)估值的上限，一直要到估值下限才去(qù)買。

什麽叫好公司，什麽叫好價格，需要去(qù)權衡，也沒有一定之規。比如(rú)貴州茅台動态PE26倍左右，年(nián)增長30%以上，他(tā)就(jiù)可(kě)以進入，這時候籌碼比價格重要很多。