大(dà)家好，我是豪哥，今天又和大(dà)家見(jiàn)面了。最近市場波動很大(dà)，成交量也是維持1萬億的天量，很多人(rén)在這階段的反彈中獲利豐厚，同時我們也看(kàn)到，股指在上沖3100點後明顯上漲動力衰竭，大(dà)盤回到3000點一線整固，這輪反彈幅度最高的創業闆指數連續下挫，跌幅超過主闆，表明題材概念炒作(zuò)告一段落。

　　1月4日(rì)上證綜指2440點以來(lái)市場很火(huǒ)熱(rè)，最開始市場流傳着外資抄底的故事(shì)，1-2月陸港通北上資金确實大(dà)規模流入。我們也統計(jì)過截止2月底，北上資金就(jiù)流入達到1057億元。累計(jì)三年(nián)數據北上資金流入達8000億以上。

年(nián)初的 1月份内資看(kàn)不懂(dǒng)外資，現在外資看(kàn)不懂(dǒng)内資

　　我們回顧一下，1月4日(rì)市場最開始上漲的時候，外資流入确實很明顯，1月北上資金淨流入607億，受外資大(dà)幅流入影(yǐng)響，價值股如(rú)上證50單月大(dà)漲8%，曆史上上證50單月漲幅超過8%的月份基本上都(dōu)處在牛市的中後期。而現在卻出現在熊市的拐點上，國(guó)内機(jī)構投資者此時還(hái)沒有反應過來(lái)，熊市的思維還(hái)在猜測市場底會在2200點甚至2000點。更多基金的倉位降到個位數。他(tā)們很疑惑：爲何外資在2500點左右大(dà)規模買入A股？他(tā)們對中國(guó)基本面這麽有信心嗎(ma)？經過1月份上證50領漲後，2月以來(lái)創業闆指大(dà)幅領漲。而顯然外資對這些小票是不方便炒作(zuò)的，大(dà)部分(fēn)是遊資所爲。我們看(kàn)到很多小票尤其是低價的垃圾股，虧損股漲幅巨大(dà)，一個多月翻倍的個股數不勝數，這叫很多價值投資者汗顔，業績好的不炒，商譽減值巨虧的以及業績暴雷的個股卻連續漲停。這就(jiù)是中國(guó)股市特有的亂象。談何價值投資？一夜暴富的傳奇故事(shì)又在民(mín)間傳播。場外配資也死灰複燃。有的甚至賣房(fáng)炒股，面對這樣的不理(lǐ)智的市場，你(nǐ)覺得(de)能漲多久？仿佛有回到了2015年(nián)5100點時候的狂歡了。而過後呢(ne)，一地雞毛。

　　1月份起漲的是大(dà)藍籌白(bái)馬股，外資抄底成功。國(guó)内很多機(jī)構完美的踏空了。等反應過來(lái)已經是輕舟已過數重山(shān)了。沒辦法，隻能被動跟随加倉。當時是内資看(kàn)不懂(dǒng)外資的，而現在外資卻看(kàn)不懂(dǒng)内資了，畢竟市場太瘋狂了。超出了他(tā)們的想象。

　　我們通過數據跟蹤發現，目前外資對國(guó)内基本面是存在一些擔憂的，從(cóng)最近公布的PMI、進出口數據看(kàn)都(dōu)不佳，可(kě)以講基本面狀況并沒有改善多少，2019年(nián)的經濟形勢依然很嚴峻。

　　3月下旬進入上市公司年(nián)報集中披露期，今日(rì)公布年(nián)報的中國(guó)平安以靓麗的業績再次受到市場的關注。北上資金也是一路(lù)加倉。而貴州茅台的股價再創曆史新高，這都(dōu)是優秀公司體(tǐ)現出的價值回歸。今天的大(dà)盤雖然下跌了，并跌破3000點，但(dàn)我們看(kàn)到藍籌白(bái)馬績優股表現堅挺，市場正在糾偏過程，跷跷闆效應也在發揮調節作(zuò)用，績優藍籌白(bái)馬的市場表現，會給那些熱(rè)衷題材概念炒作(zuò)而遭遇損失的投機(jī)者教訓，回歸到投資的本源，那就(jiù)是回到價值投資上來(lái)靠譜。

 投資最終是認知的變現

　　我一直看(kàn)不懂(dǒng)爲何資金會瘋炒垃圾股，題材概念股，反映的都(dōu)是投機(jī)者的一種焦慮心态。其實1月4日(rì)上證綜指2440點以來(lái)，大(dà)部分(fēn)機(jī)構都(dōu)是被市場牽着走，微信裡(lǐ)流傳的牛拖着人(rén)奔跑的圖片非常形象生(shēng)動。雖然市場上漲，踏空和趕不上節奏的大(dà)有人(rén)在，尤其是機(jī)構投資者普遍的感受是沒做好思想準備，不敢加倉位。他(tā)們的焦慮源于業績考核的壓力。現實很殘酷，這一輪上漲确實太快(kuài)了，而且最近1個多月概念類股漲幅驚人(rén)，申萬虧損股指數2月至今累計(jì)上漲約50%，跑赢上證綜指30個百分(fēn)點。這種市況之下，段子頻出，如(rú)“A股用了三年(nián)教會投資者價值投資，然後再用一個月告訴大(dà)家價值投資是傻逼…… ”，又如(rú)“看(kàn)了基本面，收盤去(qù)吃(chī)面。講究基本面，輸在起跑線。遵從(cóng)基本面，天天隻吃(chī)面。忘記基本面，擁抱大(dà)陽線。”這些段子叫我們做價投的情何以堪。

　　别人(rén)介紹我看(kàn)了一遍《似火(huǒ)牛年(nián)》和《澄明之境》，前者解釋了市場的瘋狂，後者告訴我們如(rú)何坦然面對“不認識的市場”。《似火(huǒ)牛年(nián)》總結了曆史上美股大(dà)漲年(nián)份的特征，一句話(huà)“必勝組合：壓低的價格+意料之外的信貸松動過程。”對于三年(nián)價值投資和一個月瘋狂炒作(zuò)的矛盾，《澄明之境》從(cóng)投資哲學角度給出了一些思考。

　　我一直在思考我們這個市場到底如(rú)何走才健康，其實預測市場是一件(jiàn)很愚蠢的事(shì)。如(rú)何通過分(fēn)析市場、預判市場，的确是一項難度很高的挑戰。這麽多年(nián)的投資實踐，使我發現市場是不可(kě)預知的，你(nǐ)無法預測明天是漲還(hái)是跌。因爲經濟學、金融學是社會科(kē)學，研究的是人(rén)的行爲，信息本身(shēn)也不完備、市場參與者對同一信息的反映也不同，這就(jiù)如(rú)同康德哲學講的，我們隻能認識現象，世界的本質無法認知，甚至不存在什麽本質。實際上，我們都(dōu)是盲人(rén)摸象式地認識世界、認識市場。價值投資、成長投資、趨勢交易等都(dōu)是認識市場、參與市場的手段，沒有優劣貴賤之分(fēn)，如(rú)同武林中的少林、武當、峨眉等各個門(mén)派。你(nǐ)無法區分(fēn)哪種門(mén)派更厲害。

　　做一個總結，以價值投資、成長投資、趨勢交易三種投資方法爲例。貴州茅台是價值投資标的代表，茅台股價從(cóng)14年(nián)1月股價低點88.7元，到今天778元左右，累計(jì)漲幅760%，年(nián)化達到53%。東方财富是成長投資标的代表，東方财富12年(nián)底0.55元至今累計(jì)漲幅爲3409%，年(nián)化漲幅爲78%。中信證券是趨勢交易标的代表，中信證券14年(nián)10月底11.2元，15年(nián)1月達到高點33元，這段時間累計(jì)漲幅194%，18年(nián)底16元，到今天的23.37元，這段時間累計(jì)漲幅超過30%。

　　其實每一種投資策略和方法，隻要能很好地運用都(dōu)能有很高的收益。投資最怕的是，既要、又要、還(hái)要、不停要，不知道自(zì)己爲什麽掙錢，掙什麽錢。佛學說(shuō)戒、定、慧，戒即有所爲有所不爲，定即目标專一，慧即交易精進。根據自(zì)己的投資哲學和理(lǐ)念，構建投資策略和風(fēng)險管理(lǐ)體(tǐ)系，掙該掙的錢，框架不起作(zuò)用時就(jiù)休息，進退有序，從(cóng)容面對市場，從(cóng)心由境造到境由心造。投資最終是認知的變現，是一種信仰，考驗的是人(rén)性，你(nǐ)要成爲一個優秀的投資人(rén)，就(jiù)要有不一般的認知和耐心。