（作(zuò)者：陳繼豪 先生(shēng) 文章(zhāng)爲個人(rén)觀點不代表公司意見(jiàn)，不構成投資建議(yì)）
想必絕大(dà)部分(fēn)投資者都(dōu)有過這樣痛徹心扉的經曆：
“我怎麽能這麽愚蠢，總是過早買入或過早賣出股票呢(ne)？
如(rú)果這隻票我能拿住不放(fàng)，現在我就(jiù)發大(dà)财了。
如(rú)果我能在高位賣了，就(jiù)不會被套的這麽慘。
如(rú)果我不聽消息，不追漲殺跌，我的資産也不會縮水的這麽快(kuài)。
如(rú)果我不手欠地去(qù)頻繁交易，我的資金曲線就(jiù)不會這麽難看(kàn)。
如(rú)果……”
如(rú)果你(nǐ)從(cóng)未如(rú)此痛心地對自(zì)己咆哮過，或者後悔過，那麽可(kě)以肯定，你(nǐ)還(hái)算不上長期奮戰在一線中的炒股大(dà)軍中的一員(yuán)。
尤其鑒于這兩年(nián)股市的表現，相(xiàng)信投身(shēn)A股市場的朋友，對虧損應該都(dōu)有切膚之痛。
中國(guó)基金報日(rì)前登載的一篇文章(zhāng)，讓我驚詫不已；同時，也堅定了我有更充分(fēn)的理(lǐ)由，來(lái)撰寫這篇或可(kě)改變你(nǐ)一生(shēng)投資理(lǐ)念的文章(zhāng)。
這篇報道稱：申萬活躍股指數，代碼801862。該指數基期設定于1999年(nián)12月31日(rì)，起始點位1000點。根據公告，自(zì)2017年(nián)1月20日(rì)收盤後在發布了18年(nián)以後，卻不再更新了。該指數這18年(nián)以來(lái)跌幅達到99%。僅剩10.11點。
這是怎麽了，其間究竟發生(shēng)了什麽？
就(jiù)這樣的問(wèn)題，我們不妨先來(lái)梳理(lǐ)下内中詳情。
編制活躍股指數的意義，其實就(jiù)是假設投資者一直投資于A股市場最活躍的股票，最終看(kàn)看(kàn)能取得(de)怎樣的回報。其基本編制規則，是選取周換手率最高的前100家公司，計(jì)算其漲跌幅，然後每周輪換股票。
也就(jiù)是說(shuō)，假設投資者一直買入交易最活躍的100個股票，并按周更新。
結果，這個指數在發布18年(nián)以後的2017年(nián)1月20日(rì)，報收于10.11點。是的，你(nǐ)沒看(kàn)錯，從(cóng)1000點跌到10.11點，而不是1,011點，下跌幅度達到99%。而且，這還(hái)沒考慮調倉中可(kě)能産生(shēng)的沖擊成本和交易費用。
所以，如(rú)果有這樣一個投資者，孜孜不倦的在這18年(nián)之中，持續買入A股交易最活躍的股票，那麽他(tā)可(kě)以虧的幾乎一分(fēn)錢不剩。這，就(jiù)是申萬活躍股指數給我們帶來(lái)的啓示。
其實，這個活躍股指數屬于申萬風(fēng)格指數族，而風(fēng)格指數包含了其它風(fēng)格的指數。
從(cóng)其它指數來(lái)看(kàn)，從(cóng)1999年(nián)12月31日(rì)的1000點至今，表現最好的是低價股指數，2017年(nián)6月9日(rì)（下同）收于9175點，其次則是低市盈率和低市淨率指數，分(fēn)别收于6671點和6305點。
而表現最差的，則恰恰是高市盈率指數、高市淨率指數，分(fēn)别收于1036點和1314點。當然，如(rú)果活躍股指數還(hái)在的話(huà)，那麽它會妥妥得(de)以10點左右，排在倒數第一。
這就(jiù)一點都(dōu)不奇怪，爲什麽絕大(dà)部分(fēn)散戶是永遠(yuǎn)虧錢的了。
很多投資者都(dōu)有過這樣的經曆：“我是賺了指數不賺錢，空吆喝(hē)。”“算上利息，我還(hái)在賠錢。可(kě)好多股票都(dōu)翻番了，我卻虧錢，你(nǐ)說(shuō)這炒的是哪門(mén)子股？如(rú)果當時買指數就(jiù)好了”。
賺了指數沒賺錢，其實是股市裡(lǐ)的一個普遍現象。
有媒體(tǐ)做了調查，即使今年(nián)年(nián)初到現在，依然有接近7成的股民(mín)“賺了指數沒賺錢”。2638點抄的底，卻在3200點被套30%；2700抄的底，卻在3100砍倉了。
據統計(jì)，在參與調查的1035位股民(mín)中，零收益者占17.14%，而負收益者占68.57%。
分(fēn)析原因，無非以下四類：即追漲殺跌型、過度悲觀型、抱錯個股型和頻繁交易型。
曾有一位投資者問(wèn)了我一個很好的問(wèn)題：我對自(zì)己的投資很失望，我無法戰勝市場，我克服不了人(rén)性的貪婪與恐懼，如(rú)果我把全部積蓄拿出來(lái)買一隻基金20年(nián)不動，你(nǐ)說(shuō)我該選什麽基金呢(ne)？
我毫不猶豫的回答，指數基金。
所謂指數基金，指的是以特定指數爲标的指數（比如(rú)滬深300指數），并以該指數的成份股爲投資對象，通過購(gòu)買該指數的全部或部分(fēn)成份股構建投資組合，以追蹤标的指數表現的基金産品。
通俗點說(shuō)，也就(jiù)是如(rú)果你(nǐ)買了指數基金，那麽大(dà)盤漲你(nǐ)漲，大(dà)盤跌你(nǐ)跌。基本不用考慮選股、買入賣出時間點等，想知道收益，直接看(kàn)該指數對應的大(dà)盤漲跌幅就(jiù)可(kě)以。
這也是爲什麽指數基金理(lǐ)财，會被稱爲“傻瓜理(lǐ)财”的一個重要原因。
爲什麽要買指數基金？
如(rú)果你(nǐ)看(kàn)過基金業最近3-5年(nián)的業績排名的話(huà)，就(jiù)會發現，基金業績排行榜上TOP10裡(lǐ)的名單，沒有哪一年(nián)是重合的，甚至于連主角都(dōu)是風(fēng)水輪流換，去(qù)年(nián)排名第一的基金，今年(nián)可(kě)能直接掉出前50名了。
這也就(jiù)是說(shuō)，沒有一個基金經理(lǐ)的投資風(fēng)格或策略可(kě)，以适用于任何市場環境，尤其是在當前股市震蕩環境下。
除此之外，主動型基金（也就(jiù)是由基金經理(lǐ)自(zì)己挑選基金構成，并補倉減倉操作(zuò)的基金），與屬于被動型基金的指數基金相(xiàng)比，前者費用更高，畢竟它需要投入更多的人(rén)力成本，而指數型基金相(xiàng)對簡單粗暴。
另外，從(cóng)收益來(lái)看(kàn)，由基金經理(lǐ)主動操盤的基金跑赢大(dà)盤的并不多，這個我們從(cóng)基金業績報告中就(jiù)可(kě)以看(kàn)出來(lái)。
因此，指數型基金，可(kě)以說(shuō)簡單方便（一看(kàn)就(jiù)懂(dǒng)）、直觀透明、費用還(hái)低（管理(lǐ)費用低）。
那麽選擇什麽樣的指數呢(ne)?
我的答案是：優選滬深300指數和上證50指數。
滬深300指數是2005年(nián)由證監會牽頭，中證公司着手創建的，打通滬深兩市的一個市值風(fēng)向标，集聚了兩市最具價值的優秀企業。
上證50指數由上交所于2004年(nián)1月公布。該指數是根據科(kē)學客觀的方法，挑選上海證券市場規模大(dà)、流動性好且最具代表性的50隻股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影(yǐng)響力的一批龍頭企業的整體(tǐ)狀況。
在人(rén)類的諸多行爲中，沒有任何事(shì)情能像炒股那樣，讓很多聰明人(rén)都(dōu)顯得(de)愚蠢至極。然而，能被時間證明，戰勝人(rén)性弱點的妙招之一，就(jiù)是投指數基金。
所有的公募基金和私募基金經理(lǐ)都(dōu)感歎：在大(dà)牛市中，幾乎不可(kě)能戰勝指數基金。
投資大(dà)師(shī)巴菲特16年(nián)連續8次公開推薦指數基金，他(tā)說(shuō)，“個人(rén)投資者的最佳選擇，就(jiù)是買入一隻成本費率低的指數基金”。
投資不僅是買入，更是賣出。那麽，對于投資者而言，如(rú)何賣出基金呢(ne)？
盡管巴菲特強調稱，要盡可(kě)能地長期投資指數基金，頻繁買賣反而會使收益更低，但(dàn)巴菲特絕沒有說(shuō)過死了也不賣。
很多基金公司和銀行總是告訴基民(mín)買這個買那個，但(dàn)很少指點客戶如(rú)何賣出。就(jiù)像種菜一樣，會種，更要會收，不會收，可(kě)能就(jiù)爛在地裡(lǐ)。
故而，指數基金投資不能走極端，要根據個人(rén)情況和市場變化靈活應對。一般來(lái)說(shuō)，應該堅持三個基本原則：
第一不要太急躁：短(duǎn)投不如(rú)長投。
短(duǎn)線頻繁買賣，成本更高，收益更低。長期投資，坐(zuò)看(kàn)潮起潮落，隻要經濟持續增長，股市就(jiù)會持續上漲，正如(rú)巴菲特所說(shuō)：用屁股賺的錢比用腦袋賺的錢更多。
第二不要太貪婪：該止盈就(jiù)止盈。
買入後就(jiù)一直持有，死了也不賣，可(kě)能不賣就(jiù)死了。
上證指數從(cóng)6124點一年(nián)暴跌到1664點，讓你(nǐ)賺到手的錢又吐回去(qù)甚至本金也虧損，就(jiù)是最大(dà)的教訓。賺錢了，股市被過于高估了，該賣出就(jiù)得(de)賣出。
第三不要太固執：該止損就(jiù)止損。
很多人(rén)喜歡賺了就(jiù)跑，有些小利就(jiù)落袋爲安。有些人(rén)則走另一個極端，虧了也不賣，結果越套越深，越虧損越長期持有。其實，如(rú)果股市明顯過高，該止損就(jiù)要迅速止損，否則隻會越陷越深。
如(rú)果你(nǐ)什麽都(dōu)不懂(dǒng)，沒時間、沒精力、也沒能力，那麽你(nǐ)戰勝市場的可(kě)能性極小。這樣的你(nǐ)，最好的選擇不是去(qù)戰勝市場，而是跟随市場。
就(jiù)像你(nǐ)去(qù)購(gòu)物一樣，如(rú)果你(nǐ)不懂(dǒng)，一個最簡單、最有效的辦法是，看(kàn)看(kàn)哪個牌子、哪種産品最暢銷，和大(dà)多數人(rén)站(zhàn)在一起，既安全又可(kě)靠。
更讓你(nǐ)想不到的是，投資指數基金是最簡單的投資方法，能夠讓你(nǐ)長期戰勝包括絕大(dà)多數基金經理(lǐ)在内的專業機(jī)構投資者。
其實股神巴菲特也一直看(kàn)好指數基金。在2016年(nián)股東信中，巴菲特就(jiù)再次表達了對指數基金的看(kàn)好，他(tā)說(shuō)：
“如(rú)果要立遺囑，去(qù)實現把現金交給守護我老婆利益的托管人(rén)。我對托管人(rén)的建議(yì)再簡單不過了：把10%的現金用來(lái)買短(duǎn)期政府債券，把90%的資金用于購(gòu)買非常低成本的标普500指數基金。”
“我相(xiàng)信遵循這些方針的信托，能比聘用昂貴投資經理(lǐ)的大(dà)多數投資者，獲得(de)更優的長期回報，無論是養老基金、機(jī)構還(hái)是個人(rén)。”
非常理(lǐ)性（聰明）的巴菲特自(zì)己很明白(bái)，伯克希爾過去(qù)的巨大(dà)成功，并不代表未來(lái)還(hái)能取得(de)巨大(dà)成功。
他(tā)早就(jiù)說(shuō)過，即使推倒重來(lái)，他(tā)也無法複制過去(qù)偉大(dà)的成功；如(rú)果建議(yì)僅集中投資一個偉大(dà)公司，其實就(jiù)是孤注一擲；而标普500指數基金就(jiù)完全不一樣了，相(xiàng)對一個公司，其風(fēng)險也就(jiù)是五百分(fēn)之一。大(dà)多數股票基金經理(lǐ)都(dōu)無法超過标準普爾500指數。
因此，一般而言，不管是職業人(rén)員(yuán)管理(lǐ)的共同基金和對沖基金，還(hái)是個人(rén)股民(mín)，都(dōu)落後于大(dà)盤指數。
這種指數基金投資法，其實是一種被動的投資策略，其特點是不去(qù)人(rén)爲選股，完全回避投機(jī)取巧，不給基金管理(lǐ)者任何作(zuò)短(duǎn)線交易的機(jī)會。
這種投資法看(kàn)起來(lái)很簡單，似乎不如(rú)人(rén)爲選股好，但(dàn)如(rú)果在金融經濟學和投資學中有任何一個象力學中的牛頓定律這樣的結論，那麽這個結論必須是：人(rén)爲管理(lǐ)的投資基金，無法長久打敗股市大(dà)盤指數。
這個結論是美國(guó)和其他(tā)國(guó)家衆多基金管理(lǐ)人(rén)經驗的總結，也是财務金融領域幾十年(nián)實證研究的一緻結論。該投資策略好處很多，從(cóng)長遠(yuǎn)講業績會最佳，可(kě)完全杜絕投機(jī)選股。
巴菲特曾說(shuō)：“指數基金也許是過去(qù)35年(nián)最能幫投資者賺錢的工(gōng)具，未來(lái)更是。”
連“股神”巴菲特都(dōu)這麽推崇指數基金，那麽我們就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的優勢到底體(tǐ)現在哪裡(lǐ)？
首先，回避單一投資風(fēng)險。
買單隻股票肯定存在風(fēng)險，天知道這個企業會不會像三鹿奶粉和欣泰電氣那樣一夜間垮掉？
指數基金所投資的一籃子股票是經過權威的指數發布機(jī)構篩選出來(lái)的，包含的股票常常有業績穩定、流通市值高、兼具行業代表性等特點。
相(xiàng)對于投資單一的股票，購(gòu)買指數基金能良好地分(fēn)散投資風(fēng)險。
其次，分(fēn)享市場整體(tǐ)收益。
主動型基金受個人(rén)的運作(zuò)水平對基金的表現影(yǐng)響較大(dà)，但(dàn)指數化基金采取了複制指數的運作(zuò)方式，可(kě)以有效地分(fēn)享市場的整體(tǐ)上漲帶來(lái)的投資收益。
第三，指數基金收益高。
1942年(nián)至2017年(nián)間，标準普爾500指數，幾乎每年(nián)超過積極型共同基金的平均水平約4.5%。1978年(nián)至2016年(nián)間，美國(guó)共同基金管理(lǐ)人(rén)中，有79%的業績比不上指數基金。
而在A股市場，近十年(nián)來(lái)，滬深300總收益率262.2%，複合年(nián)化收益率11.12%；上證50 總收益率152.9%，複合年(nián)化收益率7.18%。
反觀同期大(dà)盤，以2007年(nián)6月28日(rì)上證綜指爲準，當時點位3820點，截止2017年(nián)6月23日(rì)，上證綜指3157點，下跌近700點，跌幅近20%。
這也就(jiù)是說(shuō)，從(cóng)長期來(lái)看(kàn)，指數基金能夠戰勝七成以上的主動型基金。所以，成熟的投資者會把指數化投資作(zuò)爲一個良好的投資選擇。
如(rú)果你(nǐ)看(kàn)好中國(guó)經濟前景，但(dàn)又怕踩中個股的地雷，那麽買指數基金是一個非常好的選擇，尤其是滬深300指數。
有人(rén)說(shuō)，公募基金的業績很差，就(jiù)是指數基金收益狀況也不盡如(rú)人(rén)意。
但(dàn)是我們看(kàn)看(kàn)所有的指數基金淨值，其實都(dōu)在1以上。
這意味着買指數基金至少不會虧錢。而追求絕對收益的私募基金更是後起之秀，其間湧現出了一些優秀的指數基金，表現搶眼。
有的投資者不滿足于指數基金隻有上漲才能帶來(lái)的收益，而無法規避股市下跌帶來(lái)的風(fēng)險。
那麽，現在私募基金有了量化雙向跟蹤指數的基金，不僅有效的規避了股市下跌帶來(lái)的風(fēng)險，反而通過做空和對沖來(lái)增加收益，超越了其他(tā)指數基金，漲也賺錢，跌也賺錢。
這是投資者的福音。
如(rú)果你(nǐ)用所有的儲蓄購(gòu)買這樣的指數基金20年(nián)，甚至中途不斷地定投，那麽恭喜你(nǐ)，你(nǐ)的收益将最終跑赢周圍的大(dà)多數人(rén)。