作(zuò)者系北京華智彙金資産管理有限責任公司合夥人(rén)、執行總裁

2017年(nián)11月16日(rì)，一個普通的日(rì)子，但(dàn)對于投資者來(lái)說(shuō)又是不尋常的日(rì)子。

因爲這一天．茅台創出了719元的曆史新高，中國(guó)平安創出73.01元的曆史新高。

我将這兩隻票比作(zuò)股市絕代雙驕，他(tā)們的表現代表了中國(guó)最具價值投資的公司得(de)到了市場的認可(kě)——也用股價表現，回應了那些質疑者。

那麽問(wèn)題來(lái)了，現在還(hái)能買嗎(ma)？要回答這個問(wèn)題，我想先要明白(bái)這波藍籌加白(bái)馬的行情是誰推動的。

公開信息顯示，2016年(nián)下半年(nián)開始，A股市場明顯出現了風(fēng)格的轉變，漂亮50拔地而起，令市場瞠目，以茅台爲代表的績優藍籌加白(bái)馬股紛紛創出曆史新高。

據央行最新公布的境外機(jī)構和個人(rén)持有境内人(rén)民(mín)币金融資産情況表顯示，截至2017年(nián)9月末，境外機(jī)構和個人(rén)持有的境内人(rén)民(mín)币股票資産(簡稱“外資持股”)達1.021萬億元，首次超過1萬億元大(dà)關。

相(xiàng)較同期滬深兩市逾56萬億元的A股總市值、逾44萬億元的A股流通市值而言，外資持股占比約爲1.7%、2.3%。

考慮到外資持股相(xiàng)對集中，且近三年(nián)增速較快(kuài)等因素，其對A股市場的投資者結構、市場生(shēng)态與投資理(lǐ)念等方面的影(yǐng)響正日(rì)益顯現。

回顧曆史數據可(kě)以發現，外資持股近三年(nián)增速較快(kuài)，2014年(nián)3月至今，累計(jì)增幅超過200%。這一增長軌迹與2014年(nián)以來(lái)滬股通、深股通的陸續開通有很大(dà)關系。

央行統計(jì)數據顯示，2013年(nián)末至2014年(nián)3月，境外資金持有境内人(rén)民(mín)币股票的規模一直處于下降通道，至2014年(nián)3月末，降至階段低點3193億元。

2014年(nián)4月10日(rì)，滬股通機(jī)制正式宣布啓動後，外資持股規模轉而開始上升。到2014年(nián)10月末，滬股通正式啓動前，外資持股增加到4713億元。

滬股通啓動後，外資入場進一步加快(kuài)。2015年(nián)5月末，外資持股達到第二個階段高點，持股市值超過8500億元。其後，随着A股指數的回落，外資持股市值在2015年(nián)11月回落到4600億元上下。

進入2016年(nián)後，外資持股重新進入穩步增長态勢，當年(nián)11月深股通啓動前，持股市值重新回升到7000億元上。

深股通開通後，外資持股市值上升的步伐更加穩健。2017年(nián)初以來(lái)，外資持股在絕大(dà)多數月份均爲正增長，至9月末突破一萬億元關口。

統計(jì)顯示，截至10月末，北向資金累計(jì)流入A股市場3263億元，這個數值約占外資持股的三成以上(尚未考慮持股升值因素)。

這表明，滬港通、深港通已經成爲外資增持A股的首要通道。

外資的持續入場顯然是沖着價值低估的和藍籌股和白(bái)馬股，甚至到了不計(jì)成本的搶籌碼的争奪。

以工(gōng)商銀行爲例，從(cóng)啓動開始到10月底漲幅接近50%，茅台更是漲幅超過100%。中國(guó)平安漲幅也超過100%。藍籌股的投資者結構也出現了變化。證金持續減持茅台，而外資持續在買入。

茅台在10月底沖高650後明顯的有抛壓，但(dàn)值得(de)注意的是從(cóng)500元拉升到650元僅僅用了不到2個月。而進入11月茅台進入加速拉升階段。

這樣的高價還(hái)有資金去(qù)買，絕對不是一般的資金。也不會是非理(lǐ)性的遊資，一定是有計(jì)劃的搶籌碼行動，否則邏輯不通。

從(cóng)成交量看(kàn)，茅台的日(rì)均成交額不超過40億，對于一個市值近9000億元的巨無霸來(lái)說(shuō)，這種狀況似乎讓人(rén)覺得(de)難以理(lǐ)解。而此類情況在藍籌股群體(tǐ)内比比皆是。明顯的藍籌股的大(dà)量籌碼被外資‘鎖倉’了。

低估值的藍籌股被外資等長線基金大(dà)量持有後，整個市場的格局開始變化。而随着這樣的案例越來(lái)越多，價值投資在A股市場也漸成風(fēng)潮。

随着外資對A股市場的影(yǐng)響力越來(lái)越大(dà)，其持股情況也越來(lái)越受關注。這就(jiù)是絕代雙驕近期表現搶眼的合理(lǐ)解釋。

那麽對于後市他(tā)們的表現，我覺得(de)不能用傳統的估值方法去(qù)計(jì)算股價該是多少錢，而應該用籌碼稀缺程度來(lái)給予估值是否高估——籌碼稀缺就(jiù)要享受高估值、高溢價。

我們做投資要站(zhàn)在思想的高度去(qù)轉變觀念，順應新時期的市場變化。茅台未來(lái)漲到什麽價位已經不重要了，好公司就(jiù)要一路(lù)持有，分(fēn)享企業紅(hóng)利。

中國(guó)平安就(jiù)是未來(lái)的友邦。市值一定會超過一萬億美元。

我依然是那句話(huà)，鼠目寸光(guāng)看(kàn)的是一個洞，鷹擊長空看(kàn)的是天下。我們做投資的就(jiù)要有一雙鷹的眼睛，去(qù)發現優質的企業，敢于重倉去(qù)投，趕在大(dà)摩進來(lái)之前去(qù)争搶優質籌碼。